Voor de duidelijkheid. Rentegevoelige sectoren zijn verstikt door een te strenge houding van de Federal Reserve sinds 2023, en 2026 moet het punt markeren waarop het beleid deze delen van de economie eindelijk weer ademruimte geeft. De aanhoudende anomalie van de tweejarige Treasury-rente die onder de effectieve federale fondsenrente zit voor de langste periode in de post-GFC-periode is een duidelijk marktvonnis: de Powell Fed is te lang te strak geweest. Zelfs nu de inflatie is afgekoeld en vooruitkijkende indicatoren zijn verzwakt, verzwakt de arbeidsmarkt, heeft de Fed volgehouden om het beleid diep in het restrictieve gebied te houden, waardoor de kloof tussen markt-impliciete evenwichtspercentages en het officiële beleidspad groter wordt. Deze misalignering heeft de kredietvorming onderdrukt, heeft druk uitgeoefend op de woningmarkt en andere rentegevoelige sectoren, en heeft de normale vroege-cyclushandel vertraagd. IMHO maakt de vroege cyclushandel in 2026 een comeback. De instelling heeft meer nodig dan een cosmetische draai; het heeft een structurele reset nodig. Het installeren van een nieuwe Fed-voorzitter zoals Kevin Hassett zou een belangrijke eerste stap zijn om het beleid opnieuw af te stemmen op de marktsignalen, groei prioriteit te geven en het kader van de Fed te moderniseren voor een aanbodgedreven, kapitaalintensieve cyclus. Onder dergelijk leiderschap zou 2026 het jaar kunnen zijn waarin rentegevoelige sectoren eindelijk uit de door beleid veroorzaakte wurggreep komen en een nieuwe fase van expansie leiden.