Pour mémoire. Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt ont été étouffés par une position trop restrictive de la Réserve fédérale depuis 2023, et 2026 doit marquer le point où la politique permettra enfin à ces parties de l'économie de respirer à nouveau. L'anomalie persistante du rendement des bons du Trésor à deux ans se situant en dessous du taux des fonds fédéraux effectif pendant la plus longue période depuis la crise financière mondiale est un verdict clair du marché : la Fed de Powell a été trop stricte trop longtemps. Même si l'inflation a ralenti et que les indicateurs prospectifs se sont adoucis, le marché du travail s'affaiblit, la Fed a insisté pour maintenir une politique profondément restrictive, élargissant le décalage entre les taux d'équilibre implicites du marché et le chemin politique officiel. Ce désalignement a réprimé la formation de crédit, pesé sur le logement et d'autres secteurs sensibles aux taux, et retardé le commerce normal en début de cycle. À mon avis, en 2026, le commerce en début de cycle fera son retour. L'institution nécessite plus qu'un simple pivot cosmétique ; elle a besoin d'une réinitialisation structurelle. Installer un nouveau président de la Fed tel que Kevin Hassett serait un premier pas important vers le réalignement de la politique avec les signaux du marché, en priorisant la croissance et en modernisant le cadre de la Fed pour un cycle axé sur l'offre et intensif en capital. Sous une telle direction, 2026 pourrait être l'année où les secteurs sensibles aux taux d'intérêt émergeront enfin de l'étreinte induite par la politique et mèneront une nouvelle phase d'expansion.