為了記錄。 自2023年以來，對利率敏感的行業一直受到過於嚴格的聯邦儲備政策的壓制，而2026年必須標誌著政策最終允許這些經濟部門再次呼吸的時刻。兩年期國債收益率在後金融危機時期持續低於有效聯邦基金利率的異常現象，清楚地表明市場的判決：鮑威爾的聯儲已經過於緊縮太久。 即使通脹已經降溫，前瞻性指標也有所放緩，勞動市場正在疲弱，聯儲仍堅持將政策保持在深度限制區域，擴大了市場隱含均衡利率與官方政策路徑之間的脫節。這種不對齊壓制了信貸形成，對住房和其他利率敏感的行業造成了壓力，並延遲了正常的早期周期交易。在我看來，2026年早期周期交易將會回歸。 這個機構需要的不僅僅是表面上的轉變；它需要結構性的重置。安裝像凱文·哈塞特這樣的新聯儲主席將是重新調整政策與市場信號對齊、優先考慮增長以及現代化聯儲框架以適應供應驅動、資本密集型周期的重要第一步。在這樣的領導下，2026年可能是利率敏感行業最終擺脫政策引起的窒息，並引領新擴張階段的一年。