Para registro. Os setores sensíveis à taxa de juros têm sido sufocados por uma postura excessivamente restritiva da Reserva Federal desde 2023, e 2026 deve marcar o ponto em que a política finalmente permite que essas partes da economia respirem novamente. A anomalia persistente do rendimento do Tesouro de dois anos abaixo da taxa efetiva dos fundos federais por mais tempo no período pós-GFC é um claro veredicto do mercado: a Fed de Powell tem sido muito rígida por tempo demais. Mesmo com a inflação esfriando e os indicadores de expectativa suavizando, o mercado de trabalho está enfraquecendo, a Fed insistiu em manter a política profundamente em território restritivo, ampliando a desconexão entre as taxas de equilíbrio implícitas pelo mercado e o caminho oficial da política. Esse desalinhamento tem suprimido a formação de crédito, pesado sobre a habitação e outros setores sensíveis à taxa, e atrasado o comércio normal do início do ciclo. Na minha opinião, em 2026, o comércio do início do ciclo fará um retorno. A instituição requer mais do que uma mudança cosmética; precisa de um reinício estrutural. Instalar um novo presidente da Fed, como Kevin Hassett, seria um importante primeiro passo para realinhar a política com os sinais do mercado, priorizando o crescimento e modernizando a estrutura da Fed para um ciclo intensivo em capital e impulsionado pela oferta. Sob tal liderança, 2026 poderia ser o ano em que os setores sensíveis à taxa de juros finalmente emergem do estrangulamento induzido pela política e lideram uma nova fase de expansão.