Para constar. Setores sensíveis às taxas de juros têm sido sufocados por uma postura excessivamente restritiva do Federal Reserve desde 2023, e 2026 deve marcar o momento em que a política finalmente permitirá que essas partes da economia voltem a respirar. A persistente anomalia do rendimento do Tesouro de dois anos estar abaixo da taxa efetiva dos fundos federais pelo período mais longo do período pós-crise financeira global é um veredito claro do mercado: o Fed Powell tem estado muito apertado por tempo demais. Mesmo com a inflação esfriando e os indicadores prospectivos suavizando, o mercado de trabalho enfraquecendo, o Fed insistiu em manter a política em território restritivo, ampliando a desconexão entre as taxas de equilíbrio implícitas no mercado e o caminho oficial da política. Esse desalinhamento suprimiu a formação de crédito, pesou sobre o setor imobiliário e outros setores sensíveis às taxas, e atrasou o comércio normal do início do ciclo. Na minha opinião, em 2026 o início do ciclo faz um retorno. A instituição exige mais do que um simples pivô de pior; Precisa de um reset estrutural. Instalar um novo presidente do Fed como Kevin Hassett seria um passo inicial importante para realinhar a política com os sinais de mercado, priorizar o crescimento e modernizar o arcabouço do Fed para um ciclo orientado pela oferta e intensivo em capital. Sob essa liderança, 2026 pode ser o ano em que setores sensíveis às taxas de juros finalmente emergam do estrangulamento induzido pela política e liderem uma nova fase de expansão.