Pro pořádek. Sektory citlivé na úrokové sazby byly od roku 2023 duseny příliš restriktivním postojem Federálního rezervního systému a rok 2026 musí znamenat okamžik, kdy politika konečně umožní těmto částem ekonomiky znovu dýchat. Přetrvávající anomálie, kdy dvouletý výnos státních dluhopisů zůstává nejdelší období po GFC pod efektivní sazbou federálních fondů, je jasným tržním verdiktem: Powellův Fed byl příliš dlouho napjatý. I když inflace ochladila a výhledové ukazatele změkčily, trh práce slábne, Fed trvá na držení politiky hluboko v restriktivním území, čímž se prohlubuje propast mezi tržně implikovanými rovnovážnými sazbami a oficiálním směrem politiky. Toto nesoulad potlačilo tvorbu úvěrů, zatížilo sektory s bydlením a další úrokové sazby citlivé a zpozdilo běžný raný cyklus obchodů. Podle mého názoru se v roce 2026 vracejí rané cykly obchodů. Instituce vyžaduje víc než jen kosmetické otočení; Potřebuje strukturální reset. Jmenování nového předsedy Fedu, jako je Kevin Hassett, by bylo důležitým prvním krokem k přizpůsobení politiky tržním signálům, prioritizaci růstu a modernizaci rámce Fedu pro cyklus řízený nabídkou a kapitálově náročný. Pod takovým vedením by rok 2026 mohl být rokem, kdy sektory citlivé na úrokové sazby konečně vystoupí z politiky vyvolaného sevření a povedou novou fázi expanze.