Для протоколу. Сектори, чутливі до процентних ставок, задушені надмірно жорсткою позицією Федеральної резервної системи з 2023 року, і 2026 рік має стати моментом, коли політика нарешті дозволить цим частинам економіки знову дихати. Постійна аномалія — дохідність дворічних казначейських облігацій перебувала нижче ефективної ставки федеральних фондів найдовше у постглобальному періоді після ГФК — це чіткий ринковий вердикт: ФРС за керівництвом Пауелла надто довго була надто жорсткою. Навіть коли інфляція охолола, а прогнозні індикатори пом'якшилися, ринок праці слабшає, ФРС наполягала на тому, щоб політику залишалася глибоко в обмежувальних зонах, розширюючи розрив між ринковими рівноваговими ставками та офіційним політичним шляхом. Ця неузгодженість придушила формування кредитів, вплинула на житловий сектор та інші сектори, чутливі до ставок, а також затримала звичайну торгівлю на початку циклу. На мою думку, у 2026 році торгівля раннього циклу відновлюється. Установі потрібне більше, ніж просто косметичний поворот; Потрібне структурне перезавантаження. Призначення нового голови ФРС, такого як Кевін Хассетт, було б важливим першим кроком до переналаштування політики з ринковими сигналами, пріоритезації зростання та модернізації структури ФРС для циклу, орієнтованого на пропозицію та капіталоємність. Під таким керівництвом 2026 рік може стати роком, коли сектори, чутливі до відсоткових ставок, нарешті вийдуть із політичного блокування і розпочнуть нову фазу розширення.

Для протоколу. Ліквідність — це паливо кожного бичачого ринку; Справжнє питання ніколи не в тому, чи згасне це, а коли кран перекрито. Клас експертів продовжуватиме вдавати, що просто підняти ймовірність «висихання ліквідності» — це глибоке прозріння, хоча насправді це найстаріший і найлінивіший троп у книзі. У кожній великій технологічній хвилі — від штучного інтелекту до криптовалюти — солом'яний чоловік говорить так: «А що, якщо кран капіталу раптом закриється?» Це не глибоко. Так, цикл зрештою закінчиться, просто не зараз. Механізм таймінгу — це те, що має значення, і це живе в політиці, податках, регулюванні та балансових ресурсах, а не в клікбейтних абстракції про «сентименти» чи «тваринні духи». Правило просте: коли інкрементальна ліквідність припиняє приносити граничні доходи, бик уже перебуває у пізніх інінгах; Вказувати на те, що гра рано чи пізно закінчиться, — це не прогноз, а халатність експертів. На мою думку, у цьому циклі найчистіший погляд — не на атмосферу соцмереж, а на закони. Згідно з рамкою BBBA, 100% податкове вирахування на капітальні витрати до 1 січня 2031 року фактично створює багаторічний стимул для надмірного накопичення продуктивних активів, включно з інфраструктурою ШІ, до завершення цього вікна. Це робоче припущення: імпульс ліквідності, пов'язаний із капітальними витратами, залишається структурно підтримуватися до 2030 року, якщо не зміняться юридичні чи макроекономічні умови. Якщо ці факти змінюються, змінюється й погляд; Але до того часу дефолт — це продовження, а не раптова зупинка серця на ринках капіталу. Тож звикніть до шуму: «А що, якщо гроші зупиняться?» — це буде основна лінія для лякання щоразу, коли штучний інтелект чи криптовалюта встановлюють новий максимум. Серйозне питання: яка політика, податкова та балансова архітектура фактично призвела б до припинення цього процесу і за яким графіком? Той, хто не може відповісти, не пропонує рамки ризику; Вони продають тривогу заради залученості.

Це ринок, керований настроями, підкресленим настроями ФРС, страхом через штучний інтелект і криптотеатральністю, тоді як ослаблення ринку праці, інфляційні друки з притулком і неінфляційні тарифи викривають ФРС і Волл-стріт, які більше залежні від наративів, ніж від реальності та фактів.