Para que conste. Los sectores sensibles a los tipos de interés han sido asfixiados por una postura excesivamente restrictiva de la Reserva Federal desde 2023, y 2026 debe marcar el momento en que la política finalmente permita que estas partes de la economía vuelvan a respirar. La anomalía persistente de que el rendimiento del Tesoro a dos años esté por debajo del tipo efectivo de fondos federales durante el periodo más largo del periodo posterior a la crisis financiera financiera es un veredicto claro del mercado: la Fed de Powell ha estado demasiado ajustada durante demasiado tiempo. Aunque la inflación se ha enfriado y los indicadores prospectivos se han suavizado, el mercado laboral se está debilitando, la Fed ha insistido en mantener la política en un territorio muy restrictivo, ampliando la desconexión entre los tipos de equilibrio implícitos en el mercado y la vía oficial de la política. Este desajuste ha suprimido la formación de crédito, ha afectado a la vivienda y otros sectores sensibles a los tipos de tasas, y ha retrasado el comercio normal en los primeros ciclos. En mi opinión, en 2026 el comercio de los primeros ciclos vuelve a estar de regreso. La institución requiere algo más que un simple giro cosmético; Necesita un reinicio estructural. Instalar un nuevo presidente de la Fed como Kevin Hassett sería un primer paso importante para realinear la política con las señales del mercado, priorizar el crecimiento y modernizar el marco de la Fed para un ciclo impulsado por la oferta e intenso en capital. Bajo tal liderazgo, 2026 podría ser el año en que los sectores sensibles a los tipos de interés finalmente salgan del estrangulamiento inducido por la política y lideren una nueva fase de expansión.

Para que conste. La liquidez es el combustible de todo mercado alcista; La verdadera pregunta nunca es si se desvanecerá, sino cuando se cierra el grifo. La clase de expertos seguirá fingiendo que simplemente plantear la posibilidad de que la "liquidez se agote" es una profunda visión, cuando en realidad es el tropo más antiguo y perezoso del libro. En cada gran ola tecnológica, desde la IA hasta las criptomonedas, el hombre de paja dice así: "¿Y si el grifo del capital se cierra de repente?" Esto no es profundo. Sí, el ciclo acabará terminando, solo que no ahora. El mecanismo de sincronización es lo que importa, y eso reside en la política, los impuestos, la regulación y la capacidad de balance, no en abstracciones clickbait sobre el "sentimiento" o los "espíritus animales". La regla es sencilla: cuando la liquidez incremental deja de generar rendimientos marginales, el alcista ya está en su entrada tardía; Señalar que el partido terminará en algún momento no es una previsión previsiva, es una mala praxis de los comentaristas. En mi humilde opinión, en este ciclo, la línea de visión más limpia no es la vibra de las redes sociales, sino la ley. Bajo el marco de la BBBA, una deducción fiscal del 100% para el capital hasta el 1 de enero de 2031 establece de forma efectiva un incentivo plurianual para sobreconstruir activos productivos, incluida la infraestructura de IA, hasta que se cierre ese plazo. Esa es la suposición de trabajo: el impulso de liquidez vinculado al capex se mantiene estructuralmente respaldado hasta 2030, salvo que cambie el contexto legal o macroeconómico. Si esos hechos cambian, la opinión cambia; Pero hasta entonces, el impago es la continuación, no un paro cardíaco repentino en los mercados de capitales. Así que acostúmbrate al ruido: "¿Y si el dinero para?" va a ser la frase de miedo habitual cada vez que la IA o las criptomonedas alcancen un nuevo máximo. La pregunta seria es: ¿cuál es la política, la fiscalidad y la arquitectura del balance que realmente haría que se detuviera, y en qué calendario? Quien no pueda responder a eso no está ofreciendo un marco de riesgo; Están vendiendo ansiedad por compromiso.

Este es un mercado impulsado por el sentimiento, azoutado por los sentimientos recortados por la Fed, el alarmismo sobre burbujas de IA y las teatralidades de las criptomonedas, mientras que un mercado laboral debilitado, cifras inflacionarias contaminadas por el refugio y aranceles no inflacionarios exponen a una Fed y a Wall Street más adictos a la narrativa que a la realidad y los hechos.