Morgan Stanley : Augmentation de l'objectif de prix d'ASML à 1 400 € : La demande en logique avancée montre des signes d'augmentation, du moins chez TSMC. Lors de son impression du 4T25 plus tôt cette semaine, TSMC a donné une prévision de capex pour 2026 de 52 à 56 milliards de dollars, en hausse de 32 % d'une année sur l'autre au point médian (2025 : 40,9 milliards de dollars ; 2024 : 29,8 milliards de dollars), avec 70 à 80 % alloués aux processus avancés. L'entreprise a laissé entendre que cela pourrait encore augmenter au cours des prochaines années. En accord avec cela, nous augmentons notre estimation pour TSMC à 29 unités en 2026 (contre environ 20 auparavant) et augmentons nos unités pour 2027 de 28 à 40 alors que nous anticipons une construction de capacité plus importante à A14 l'année prochaine en préparation pour une utilisation en 2028. Nous continuons de prévoir environ 18 outils EUV à faible NA expédiés à TSMC en 2025. En dehors de TSMC, nous nous attendons à une dynamique améliorée avec le développement de processus chez Intel et Samsung, qui devraient chacun prendre 5 à 6 outils EUV pour la fonderie/logique en 2027, compte tenu de nos attentes concernant la dynamique des clients émergents. Au total, nous prévoyons environ 52 outils à expédier pour la logique/fonderie en 2027 contre notre estimation précédente de 25 à 30. $ASML $TSM $INTC