Morgan Stanley: Повышение целевой цены ASML до €1,400: Спрос на переднюю логику показывает рост, по крайней мере, у TSMC. На своей отчетности за 4Q25 ранее на этой неделе TSMC дала прогноз капитальных затрат на 2026 год в размере $52-56 млрд, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом в среднем (2025: $40.9 млрд; 2024: $29.8 млрд), при этом 70-80% выделено на передовые процессы. Компания намекнула, что эта цифра может снова вырасти в течение следующих нескольких лет. В соответствии с этим мы повышаем нашу оценку TSMC до 29 единиц в 2026 году (ранее около 20) и увеличиваем наши прогнозы на 2027 год с 28 до 40, так как мы переносим больше наращивания мощностей на A14 в следующем году в подготовку к использованию в 2028 году. Мы продолжаем ожидать поставку около 18 низко NA EUV инструментов в TSMC в 2025 году. Кроме TSMC, мы ожидаем улучшения динамики разработки процессов в Intel и Samsung, что приведет к тому, что обе компании возьмут по 5-6 EUV инструментов для фабрики/логики в 2027 году, учитывая наши ожидания по появляющимся клиентам. В целом мы ожидаем поставку около 52 инструментов для логики/фабрики в 2027 году по сравнению с нашей предыдущей оценкой в 25-30. $ASML $TSM $INTC