WARSH POURRAIT METTRE FIN AU QE TEL QUE NOUS LE CONNAISSONS 👀 Le retour potentiel de Kevin Warsh à la Fed secoue déjà les marchés -- en particulier le marché des bons du Trésor américain de 30 000 milliards de dollars. Warsh a été clair pendant des années : Le QE ne devrait être utilisé qu'en cas d'urgence réelle, et non comme un outil de politique permanent. Il a ouvertement critiqué les achats d'obligations de la Fed après 2008 et après le COVID, arguant que cela violait l'esprit de l'Accord Fed-Trésor de 1951 et permettait un emprunt gouvernemental incontrôlé. Maintenant, cette vieille idée est de retour -- possiblement sous la forme d'un nouvel accord redéfinissant comment la Fed et le Trésor coordonnent la politique de bilan. Le contexte est important : 💵 Le bilan de la Fed est toujours d'environ 6,6 trillions de dollars 💵 L'émission de bons du Trésor continue d'augmenter 💵 Scott Bessent est d'accord pour dire que le QE a duré trop longtemps 💵 Les marchés débattent de savoir si cela limite le QT... ou tue le QE complètement Si la Fed est restreinte dans ses achats d'obligations à grande échelle, cela représente un changement structurel pour les taux, la liquidité et les actifs à risque. Et pour la crypto ? Moins de QE + des règles plus claires = des récits sur l'argent plus difficile qui comptent davantage, pas moins.