WOJNA MOŻE ZAKOŃCZYĆ QE, JAKIE ZNAMY 👀 Potencjalny powrót Kevina Warsha do Fed już wstrząsa rynkami -- szczególnie rynkiem obligacji skarbowych USA o wartości 30 bilionów dolarów. Warsh od lat jasno mówi: QE powinno być stosowane tylko w prawdziwych sytuacjach kryzysowych, a nie jako stałe narzędzie polityki. Otwarcie krytykował zakupy obligacji przez Fed po 2008 roku i po COVID-19, argumentując, że narusza to ducha porozumienia Fed-Skarb Państwa z 1951 roku i umożliwia niekontrolowane zadłużanie się rządu. Teraz ta stara idea wraca -- być może w formie nowego porozumienia redefiniującego, jak Fed i Skarb Państwa koordynują politykę bilansu. Kontekst ma znaczenie: 💵 Bilans Fed wciąż wynosi około 6,6 biliona dolarów 💵 Emisja obligacji skarbowych wciąż rośnie 💵 Scott Bessent zgadza się, że QE trwało zbyt długo 💵 Rynki debatują, czy to ogranicza QT... czy całkowicie zabija QE Jeśli Fed zostanie ograniczony w zakresie zakupu obligacji na dużą skalę, to będzie strukturalna zmiana dla stóp procentowych, płynności i aktywów ryzykownych. A co z kryptowalutami? Mniej QE + jaśniejsze zasady = narracje o twardszych pieniądzach mają większe znaczenie, a nie mniejsze.