LA GUERRA PODRÍA ACABAR CON EL QE TAL Y COMO LO 👀 CONOCEMOS El posible regreso de Kevin Warsh a la Fed ya está sacudiendo a los mercados, especialmente al mercado del Tesoro estadounidense de 30 billones de dólares. Warsh ha sido claro durante años: La QE debería usarse solo en emergencias reales, no como una herramienta política permanente. Ha criticado abiertamente la compra de bonos de la Fed tras 2008 y después de la COVID, argumentando que violaba el espíritu del Acuerdo Fed-Tesoro de 1951 y permitía el endeudamiento público sin control. Ahora, esa vieja idea ha vuelto, posiblemente en forma de un nuevo acuerdo que redefina cómo la Fed y el Tesoro coordinan la política de balance. El contexto importa: 💵 El balance de la Fed sigue siendo de ~6,6 toneladas 💵 La emisión de títulos del Tesoro sigue aumentando 💵 Scott Bessent está de acuerdo en que la cuantitación cuantitativa duró demasiado 💵 Los mercados debaten si esto limita el cuarto cuarenta... o mata la QE de inmediato Si la Fed se ve restringida para comprar bonos a gran escala, eso supone un cambio estructural para los tipos, la liquidez y los activos de riesgo. ¿Y para cripto? Menos QE + reglas más claras = las narrativas de dinero más duro importan más, no menos.