WARSH BY MOHL UKONČIT QE, JAK HO 👀 ZNÁME Potenciální návrat Kevina Warshe do Fedu už otřásá trhy – zejména trhem amerických státních dluhopisů v hodnotě 30 bilionů dolarů. Warsh je už roky jasný: QE by se mělo používat pouze v opravdových nouzových situacích, nikoli jako trvalý nástroj politiky. Otevřeně kritizoval nákup dluhopisů Fedem po roce 2008 a po COVIDu, tvrdí, že porušuje ducha dohody mezi Fedem a ministerstvem financí z roku 1951 a umožňuje nekontrolované vládní půjčky. Nyní je ta stará myšlenka zpět – možná v podobě nové dohody, která předefinuje, jak Fed a ministerstvo financí koordinují politiku rozvahy. Kontext je důležitý: 💵 Rozvaha Fedu je stále ~6,6 T 💵 Emise státní pokladny stále stoupají 💵 Scott Bessent souhlasí, že QE trvalo příliš dlouho 💵 Trhy diskutují, zda to omezuje QT... nebo úplně zruší QE Pokud se Fed omezí na rozsáhlé nákupy dluhopisů, bude to strukturální posun pro sazby, likviditu a riziková aktiva. A co s kryptem? Méně QE + jasnější pravidla = více peněz jsou příběhy o tvrdých penězích, ne méně.