WARSH CÓ THỂ KẾT THÚC QE NHƯ CHÚNG TA BIẾT 👀 Sự trở lại tiềm năng của Kevin Warsh tại Fed đã làm rung chuyển các thị trường -- đặc biệt là thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá 30 TRIỆU ĐÔ LA. Warsh đã rõ ràng trong nhiều năm: QE chỉ nên được sử dụng trong những tình huống khẩn cấp thực sự, không phải như một công cụ chính sách vĩnh viễn. Ông đã công khai chỉ trích việc Fed mua trái phiếu sau năm 2008 và sau COVID, lập luận rằng điều này vi phạm tinh thần của Hiệp định Fed-Kho bạc năm 1951 và cho phép chính phủ vay mượn không kiểm soát. Bây giờ, ý tưởng cũ đó đã trở lại -- có thể dưới hình thức một hiệp định mới định nghĩa lại cách mà Fed và Kho bạc phối hợp chính sách bảng cân đối. Bối cảnh rất quan trọng: 💵 Bảng cân đối của Fed vẫn khoảng 6.6T đô la 💵 Việc phát hành trái phiếu của Kho bạc vẫn đang tăng 💵 Scott Bessent đồng ý rằng QE đã kéo dài quá lâu 💵 Các thị trường đang tranh luận liệu điều này có giới hạn QT... hay giết chết QE hoàn toàn Nếu Fed bị hạn chế trong việc mua trái phiếu quy mô lớn, đó sẽ là một sự thay đổi cấu trúc cho lãi suất, thanh khoản và tài sản rủi ro. Còn đối với crypto? Ít QE + quy tắc rõ ràng = các câu chuyện về tiền khó khăn trở nên quan trọng hơn, không kém.