在@saylor的话中，“比特币是最好的加密资产。第二好的是什么？没有第二好的。没有第二好的加密资产。只有一种叫做比特币的加密资产”……然而大多数BTC处于闲置状态，<2%接触DeFi。 进入@yieldbasis（由@CurveFinance创始人@newmichwill推出），这是一个自动化市场制造商（AMM）平台，能够解锁可持续的、以BTC计价的收益，而不失去BTC的上涨潜力；通过最终解决长期存在的无常损失（IL）问题（如果BTC翻倍，50/50的流动性提供者（LP）最终价值约低于仅持有的5.7%）。 ETH质押向我们展示了当你创建一个安全的基础层收益原语（stETH）时会发生什么。现在，YieldBasis旨在做BTC版本：一个基础的、链上收益资产（ybBTC），可以接入DeFi（借贷、交易和永续合约）。 - - - - - YieldBasis的工作原理 • 目标：将BTC与借来的crvUSD配对，并保持杠杆在2倍的恒定水平。通过这种复合杠杆，LP的价值与BTC线性增长，因此你的头寸像现货BTC一样移动（消除IL，同时仍然赚取费用） • 用户存入BTC → 收到ybBTC（2倍杠杆BTC/crvUSD LP的收据） • 协议通过一个孤立的CDP借入等值的crvUSD，并将两者添加到Curve中 • YB从孤立的线路铸造crvUSD，并通过Curve池路由订单流 → 加深Curve Finance的TVL和交易收入 • 一个再杠杆AMM + 虚拟池支付套利者，以保持债务恰好为LP价值的50%在一次原子交换中，无论是上涨还是下跌 • 结果：头寸持续再平衡到约2倍，1:1跟踪BTC，同时仍然收集以BTC计价的费用 *注意：如果BTC上涨，债务过低；再杠杆AMM报价一个有利可图的交易以引入crvUSD，铸造更多LP，并铸造“缺失”的债务（回到50/50）。如果BTC下跌，则相反：提取LP，偿还债务，恢复50/50 收益来源 • 来自Curve上BTC <> crvUSD交易的费用（你实际上为相同的BTC提供了双倍的流动性，因为2倍杠杆头寸）。 • 净年利率 = ~ 2 * 池费用 − （借款利率 + 再平衡成本） • 借款利息来自专用的crvUSD CDP，并被回收以补贴再平衡，而不是支付给外部贷方 所以如果你是一个LP • 持有ybBTC：自动复合你的以BTC计价的交易费用 • 质押ybBTC：将你的费用份额重定向到YB发行中（治理并对量表进行投票 + veYB锁定者的价值捕获） 风险 • 借款年利率过高 → 净年利率压缩；治理必须介入 • 如果crvUSD脱钩，杠杆会暂时失真...