新的權力軸心：Warsh、Druckenmiller、Bessent 與下一任美聯儲主席 美國經濟政策的重心正在從孤立的個人轉向一個緊密相連的網絡：Kevin Warsh、Stanley Druckenmiller 和 Scott Bessent，現在在唐納德·特朗普的領導下結盟。他們試圖結束這一持續了 15 年的凱恩斯需求管理實驗，並用一個基於生產資本而非金融工程的供給側體系來取而代之。隨著下一任美聯儲主席的決定成為焦點，這個網絡突然變得非常重要。讀懂局勢。 多年來，操作手冊很簡單：財政刺激加上超寬鬆的貨幣政策以支撐需求，產生了一個“資產豐富、收入貧乏”的經濟，市場飆升但生產力疲弱，工資不均。Warsh 和 Druckenmiller 是最早宣稱這一模式已經耗盡的內部人士，他們認為量化寬鬆和金融壓制扭曲了市場，並抑制了真正的投資。他們的批評並非反市場；而是一種警告，表明估值無法永久替代資本形成。 Bessent 現在提供了財政和工業的對應。借鑒漢密爾頓的傳統，他的策略強調放鬆管制、友好的投資稅規和針對性的關稅，以將生產和資本支出拉回國內，讓私人資本從能源、製造和技術的建設中獲利，而不是依賴政策驅動的多重擴張。政府制定規則；私營部門負責執行。 個人聯繫使得美聯儲競選特別引人入勝。Warsh 和 Druckenmiller 密切合作，將前美聯儲官員的視角與這個時代最成功的宏觀投資者之一的視角相結合。Bessent 來自同一全球宏觀血統，因此 Warsh 和 Bessent 的觀點不僅由意識形態聯繫在一起，還由共同的導師、方法和市場經驗相連，Druckenmiller 則是他們之間的交匯點。 在這種背景下，Warsh 作為美聯儲主席的潛在角色至關重要。他是少數幾位候選人之一，其記錄已經符合 Bessent 的計劃：對資產負債表的行動主義和職責擴張持懷疑態度，但對於在高負債、以美元為中心的體系中進行管理卻持現實主義態度，而不需要震驚療法。Warsh 的美聯儲可以縮小職責範圍，隨著時間的推移正常化資產負債表，並以支持供給側議程的方式降息，而不是再一次的金融工程。特朗普提供政治掩護；Bessent 操控財政和工業杠杆；Warsh 鎖定一個更專注、與市場更契合的美聯儲；而 Druckenmiller 則橋接中央銀行和市場。現在你能明白為什麼 Warsh 會成為一位出色的美聯儲主席，為什麼他會與 Bessent 讀懂並合作良好，以及為什麼 Druckenmiller 的聯繫使這一結構如此引人注目嗎？讀懂局勢。