Yeni Bir Güç Ekseni: Warsh, Druckenmiller, Bessent ve Bir Sonraki Fed Başkanı ABD ekonomik politikasının ağırlık merkezi, izole kişiliklerden sıkı bağlantılı bir ağa kayıyor: Kevin Warsh, Stanley Druckenmiller ve Scott Bessent, şimdi Donald Trump yönetiminde hizalanmışlar. Keynesçi talep yönetiminde 15 yıllık bir deneyi sona erdirip yerine finansal mühendislik yerine üretken sermayeye dayalı arz tarafı rejimiyle koymaya çalışıyorlar. Bir sonraki Fed başkanı kararı ön planda olduğunda, bu ağ aniden çok önemli hale geliyor. Durumu incelin. Yıllarca oyun kitabı basitti: mali teşvik artı talebi desteklemek için ultra kolay para, yükselen piyasalar ama zayıf verimlilik ve dengesiz ücretlerle "varlık zengin, gelir açısından yoksul" bir ekonomi üretiyordu. Warsh ve Druckenmiller, bu modelin tükendiğini erken ilan eden içeriden kişilerdi; QE ve finansal baskının piyasaları çarpıttığını ve gerçek yatırımı caydırdığını savundular. Eleştirileri piyasa karşıtı değildi; Bu, değerlemelerin sermaye oluşumunun kalıcı olarak yerini tutamayacağı uyarısıydı. Bessent artık mali ve endüstriyel muadil olarak hizmet vermektedir. Hamilton geleneğinden dayanarak, stratejisi deregülasyon, yatırım dostu vergi kuralları ve hedefli tarifeleri vurgulayarak üretim ve sermayeyi karaya geri çekiyor; böylece özel sermayenin politika odaklı çoklu genişleme yerine enerji, imalat ve teknoloji inşa ederek kâr etmesini sağlıyor. Hükümet kuralları belirler; Özel sektör bayağı taşıyor. Kişisel bağlantılar Fed yarışını özellikle ilgi çekici kılıyor. Warsh ve Druckenmiller, eski bir Fed valisinin bakış açısını dönemin en başarılı makro yatırımcılarından biri ile harmanlayarak yakın bir şekilde çalıştılar. Bessent aynı küresel-makro soyundan geliyor, bu yüzden Warsh ve Bessent'in görüşleri sadece ideolojiyle değil, aynı zamanda ortak mentorlar, yöntemler ve pazar tecrübesiyle birleşiyor; Druckenmiller ise bu görüşlerin birleşim noktasıdır. Bu bağlamda, Warsh'ın Fed başkanı olarak potansiyel rolü çok önemli. Bessent'in projesine zaten uyuyan az sayıdaki adaydan biri: bilanço aktivizmine ve zorunluluk artışına şüpheyle yaklaşıyor, ancak şok terapisi olmadan yüksek borçlu, dolar odaklı bir sistemi yönetme konusunda gerçekçi. Bir Warsh Fed, yetki süresini daraltabilir, bilançoyu normalleştirebilir ve yine de bir finansal mühendislik turu yerine arz tarafı gündemini destekleyecek şekilde faizleri düşürebilir. Trump siyasi örtü sağlar; Bessent mali ve endüstriyel kolları kullanır; Warsh, daha odaklı, piyasaya uyumlu bir Fed'i demirliyor; ve Druckenmiller merkez bankası ile piyasaları birleştirir. Şimdi Warsh'ın neden iyi bir Fed başkanı olabileceğini, neden Bessent'i iyi okuduğunu ve onunla iyi uyum sağladığını ve Druckenmiller bağlantısının yapıyı neden bu kadar etkileyici kıldığını görebiliyor musunuz? Durumu incelin.