En ny maktakse: Warsh, Druckenmiller, Bessent og neste sentralbanksjef Tyngdepunktet i amerikansk økonomisk politikk skifter fra isolerte personligheter til et tett sammenkoblet nettverk: Kevin Warsh, Stanley Druckenmiller og Scott Bessent, nå alliert under Donald Trump. De forsøker å avslutte et 15-årig eksperiment med keynesiansk etterspørselsstyring og erstatte det med et tilbudsside-regime bygget på produktiv kapital i stedet for finansiell ingeniørkunst. Med neste beslutning fra Fed-lederen i sentrum, betyr det nettverket plutselig veldig mye. Les stemningen. I årevis var oppskriften enkel: finanspolitisk stimulans pluss ultralett penger for å støtte etterspørselen, noe som skapte en «ressursrik, inntektsfattig» økonomi med skyhøye markeder, men svak produktivitet og ujevne lønninger. Warsh og Druckenmiller var tidlige innsidere som erklærte denne modellen uttømt, og argumenterte for at QE og finansiell undertrykkelse forvrengte markedene og motvirket reell investering. Deres kritikk var ikke markedsfiendtlig; Det var en advarsel om at verdsettelser ikke permanent kan erstatte kapitaldannelse. Bessent utgjør nå den finansielle og industrielle motparten. Med utgangspunkt i en Hamiltonsk tradisjon legger hans strategi vekt på deregulering, investeringsvennlige skatteregler og målrettede tollsatser for å trekke produksjon og capex tilbake på land, slik at privat kapital kan tjene penger på å bygge inn energi, produksjon og teknologi i stedet for å drive med politikkdrevet multiple ekspansjon. Regjeringen fastsetter reglene; Den private sektoren bærer stafettpinnen. De personlige forbindelsene gjør Fed-valget spesielt interessant. Warsh og Druckenmiller har jobbet tett sammen, og blandet utsiktspunktet til en tidligere sentralbanksjef med en av tidens mest suksessrike makroinvestorer. Bessent kommer fra samme globale-makroslekt, så Warshs og Bessents synspunkter er ikke bare forbundet av ideologi, men også av felles mentorer, metoder og markedserfaring, med Druckenmiller som bindepunktet mellom dem. I denne sammenhengen er Warshs potensielle rolle som Fed-leder avgjørende. Han er en av få kandidater hvis merittliste allerede passer Bessents prosjekt: skeptisk til balanseaktivisme og mandatøkning, men realistisk når det gjelder å håndtere et høygjelds- og pengesentrert system uten sjokkterapi. En Warsh Fed kan snevre inn mandatet, normalisere balansen over tid og likevel kutte rentene på en måte som støtter en tilbudssideagenda i stedet for en ny runde med finansiell ingeniørkunst. Trump gir den politiske dekningen; Bessent styrer finansielle og industrielle spaker; Warsh forankrer en mer fokusert, markedsorientert Fed; og Druckenmiller bygger bro mellom sentralbank og markeder. Nå kan du se hvorfor Warsh ville vært en god Fed-leder, hvorfor han ville lese og samarbeide godt med Bessent, og hvorfor Druckenmiller-koblingen gjør strukturen så engasjerende? Les stemningen.