Un Nuovo Asse di Potere: Warsh, Druckenmiller, Bessent e il Prossimo Presidente della Fed Il centro di gravità nella politica economica statunitense si sta spostando da personalità isolate a una rete strettamente connessa: Kevin Warsh, Stanley Druckenmiller e Scott Bessent, ora allineati sotto Donald Trump. Stanno tentando di porre fine a un esperimento di 15 anni nella gestione della domanda keynesiana e sostituirlo con un regime di offerta basato su capitale produttivo piuttosto che su ingegneria finanziaria. Con la decisione sul prossimo presidente della Fed al centro dell'attenzione, quella rete improvvisamente conta molto. Leggi l'ambiente. Per anni, il manuale era semplice: stimolo fiscale più denaro ultra-facile per sostenere la domanda, producendo un'economia "ricca di attivi, povera di reddito" con mercati in ascesa ma bassa produttività e salari disuguali. Warsh e Druckenmiller sono stati tra i primi a dichiarare questo modello esaurito, sostenendo che il QE e la repressione finanziaria distorcessero i mercati e scoraggiassero gli investimenti reali. La loro critica non era anti-mercato; era un avvertimento che le valutazioni non possono sostituire permanentemente la formazione di capitale. Bessent ora fornisce il contrappeso fiscale e industriale. Attraendo da una tradizione Hamiltoniana, la sua strategia enfatizza la deregolamentazione, regole fiscali favorevoli agli investimenti e tariffe mirate per riportare la produzione e gli investimenti in patria, consentendo al capitale privato di trarre profitto dalla costruzione in energia, manifattura e tecnologia invece di cavalcare l'espansione dei multipli guidata dalla politica. Il governo stabilisce le regole; il settore privato porta il testimone. I legami personali rendono la corsa alla Fed particolarmente intrigante. Warsh e Druckenmiller hanno lavorato a stretto contatto, mescolando il punto di vista di un ex governatore della Fed con uno degli investitori macro più di successo dell'era. Bessent proviene dalla stessa linea globale-macro, quindi le opinioni di Warsh e Bessent sono unite non solo dall'ideologia ma anche da mentori, metodi ed esperienze di mercato condivisi, con Druckenmiller come giunzione tra di loro. In questo contesto, il potenziale ruolo di Warsh come presidente della Fed è cruciale. È uno dei pochi candidati il cui curriculum si adatta già al progetto di Bessent: scettico sull'attivismo del bilancio e sull'espansione dei mandati, ma realistico nella gestione di un sistema ad alta indebitamento e centrato sul dollaro senza terapia shock. Una Fed di Warsh potrebbe restringere il mandato, normalizzare il bilancio nel tempo e comunque ridurre i tassi in un modo che supporti un'agenda di offerta piuttosto che un altro giro di ingegneria finanziaria. Trump fornisce la copertura politica; Bessent gestisce leve fiscali e industriali; Warsh ancorerebbe una Fed più focalizzata e attenta al mercato; e Druckenmiller collega banca centrale e mercati. Ora puoi vedere perché Warsh sarebbe un buon presidente della Fed, perché leggerebbe e lavorerebbe bene con Bessent, e perché il legame con Druckenmiller rende la struttura così convincente? Leggi l'ambiente.