@GHO está evoluindo além do respaldo puramente cripto-nativo. Por meio do mercado Horizon, a stablecoin da @aave é parcialmente respaldada por RWAs, como a USCC (CME Futures/T-bills) da @SuperstateInc. Em nossos mais recentes Insights sobre o LlamaRisk, exploramos essa mudança significativa e analisamos o balanço patrimonial da GHO. 🧵 Para entender o verdadeiro respaldo da GHO, olhe além do Total Minted Supply (US$ 441,8 milhões) para o Suprimento Circulante (US$ 326,2 milhões) — a dívida real detida pelos usuários. A origem do GHO não é um ponto de entrada único; ele vem de quatro locais distintos: o fundamental Ethereum Core Market, o Prime Market, o GSM (estabilidade de pegs) e o Horizon Market focado em RWA. Enquanto a Core impulsiona a origem no varejo, Prime e Horizon utilizam Direct Minters para apoiar a demanda estratégica. Um exemplo claro é @ResolvLabs emprestar GHO contra garantias da USCC — uma medida facilitada pela @Token_Logic. Esse mecanismo serve como ponte, trazendo as RWAs para o balanço patrimonial da GHO. Essa integração diversificou materialmente a GHO. A USCC é agora o terceiro maior ativo de garantia, representando ~9,2% (US$ 68,4 milhões) do total de apoio. Essa exposição atua como um inibidor de volatilidade. Ao integrar ativos não correlacionados com o amplo cripto-beta, o protocolo desacopla a estabilidade da GHO da volatilidade cíclica de ETH e BTC, reduzindo efetivamente o risco total da carteira. A Troca: O protocolo prioriza a diversidade de materiais e cria novos casos de uso em vez da maximização imediata da receita. Embora a Horizon renda taxas menores do que o mercado Core movido pela volatilidade, cria uma base escalável: a oferta circulante da GHO agora pode crescer significativamente sem aumentar proporcionalmente a volatilidade da carteira. Olhando para o futuro, as condições do mercado podem impulsionar demanda semelhante por outras RWAs de alto rendimento, incluindo Obrigações de Empréstimo Colateralizado (CLOs), expandindo ainda mais essa estratégia de diversificação.

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