@GHO 正在超越纯粹的加密原生支持。通过 Horizon 市场，@aave 的稳定币部分由 RWAs 支持，例如 @SuperstateInc 的 USCC（CME 期货/T-bills）。 在我们最新的 LlamaRisk Insights 中，我们探讨了这一重要转变，并分析了 GHO 的资产负债表。 🧵 要了解 GHO 的真实支持，需超越总铸造供应量（$441.8M），关注流通供应量（$326.2M）——用户实际持有的债务。 GHO 的发起并不是单一的入口；它来自四个不同的场所：基础的以太坊核心市场、优质市场、GSM（挂钩稳定性）和以 RWA 为重点的 Horizon 市场。 虽然核心市场推动零售发起，优质市场和 Horizon 使用直接铸造者来支持战略需求。一个典型的例子是 @ResolvLabs 以 USCC 抵押品借入 GHO——这一举措由 @Token_Logic 促成。这个机制充当了桥梁，将 RWAs 引入 GHO 的资产负债表。 这种整合在实质上使 GHO 多样化。 USCC 现在是第三大抵押资产，占总支持的 ~9.2%（$68.4M）。 这种敞口作为波动性减震器。通过整合与广泛加密市场无关的资产，该协议将 GHO 的稳定性与 ETH 和 BTC 的周期性波动脱钩，有效降低整体投资组合风险。 权衡： 该协议优先考虑抵押品多样性，并在新用例的引导下，超越即时收入最大化。 虽然 Horizon 的费用低于波动驱动的核心市场，但它创造了一个可扩展的基础：GHO 的流通供应现在可以显著增长，而不会成比例地增加投资组合的波动性。 展望未来，市场条件可能会推动对其他高收益 RWAs 的类似需求，包括抵押贷款债务（CLOs），进一步扩展这一多样化战略。

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