Los depósitos de PYUSD en Aave aumentaron ~40 veces en el cuarto trimestre de '25, de $10M a ~$400M. Contexto: PayPal lanzó incentivos en cadena (a través de Merkl) para cerrar una brecha muy específica: PayPal paga ~4% en la aplicación, pero los titulares en cadena no obtienen ese rendimiento. → Los incentivos efectivamente “trasladaron” el rendimiento de la aplicación a los usuarios de DeFi. Este es un buen estudio de caso micro de la “convergencia fintech ↔ DeFi”: PayPal no construyó un sistema de préstamos; simplemente puede alquilar el balance y el motor de riesgo de Aave. → Esa es una distribución eficiente en capital. Lo que hay que observar aquí son los depósitos después de los incentivos. Si los depósitos se mantienen, espera más híbridos de “stablecoin TradFi/fintech + rieles DeFi” en el futuro.