你可以說美股高估，但是絕對沒法用巴菲特指標當論據。 2014 年底巴菲特指標首次超過 120%。 然而，如果你在 2014 年年底，按照指標就空倉，除了立刻原地躲掉一個 10% 的回撤之後，將整整踏空 12 年。 巴菲特指標=股市總市值÷GPD。但是你得知道，它是估值工具，不是擇時工具。 事實上，這個指標的指導意義很小，我覺得它甚至不屬於黑天鵝說的那種統計學謬誤，它連統計學意義的都很有限。 平時跑量化，有的策略回測巨牛逼，真跑起來就純玩具。而巴菲特指標，連回測都是純玩具。 ---分割線--- 試著分析一下為什麼巴菲特指標失真了？ 因為老巴在 01 年提出時，可能沒有充分考慮到全球化的問題。 像分子（美股）裡的 Apple、NVIDIA、Google 這些全球化公司，它們超過 50% 的收入來自海外。而分母（GDP）僅僅統計美國本土產生的產值。 那這個指標天然就得超過 100% 才正常。