你可以说美股高估，但是绝对没法用巴菲特指标当论据。 2014 年底巴菲特指标首次超过 120%。 然而，如果你在 2014 年年底，按照指标就空仓，除了立刻原地躲掉一个 10% 的回撤之后，将整整踏空 12 年。 巴菲特指标=股市总市值÷GPD。但是你得知道，它是估值工具，不是择时工具。 事实上，这个指标的指导意义很小，我觉得它甚至不属于黑天鹅说的那种统计学谬误，它连统计学意义的都很有限。 平时跑量化，有的策略回测巨牛逼，真跑起来就纯玩具。而巴菲特指标，连回测都是纯玩具。 ---分割线--- 试着分析一下为什么巴菲特指标失真了？ 因为老巴在 01 年提出时，可能没有充分考虑到全球化的问题。 像分子（美股）里的 Apple、NVIDIA、Google 这些全球化公司，它们超过 50% 的收入来自海外。而分母（GDP）仅仅统计美国本土产生的产值。 那这个指标天然就得超过 100% 才正常。