2025 年の$GOOGLは、物語が常に価格変動に続くことを示す完璧な例です。 半年前は、「検索は死につつある」「Googleは終わった」というストーリーだった。この倍数は、ファンダメンタルズが壊れたから圧縮されたのではなく、投資家が数十年にわたるキャッシュエンジンが突然時代遅れになったと信じ込んだために圧縮されました。ビジネスは変わらなかったが、物語は変わった。 現在、物語は「Google は実際には AI のリーダーである」に変わり、会社自体はほぼ同じであるにもかかわらず、倍数が再評価されています。グーグルは複利を続けた。クラウドはスケーリングを続けました。YouTubeは成長を続けました。唯一の本当の変化は、感情がようやく数字に追いついたことです。 このグラフは、市場が視点を失ったときにどれほど積極的に過剰反応するかを示しています。それは、現実ではない弱点に対してGoogleを罰し、常に明らかな強みに対して報酬を与えました。 勝つ投資家は、その週のストーリーラインではなく、ビジネスに固定されたままの投資家です。