$GOOGL 在 2025 年是叙事总是跟随价格行动的完美例子。 六个月前的故事情节是“搜索正在衰退”和“谷歌完蛋了”。市盈率并没有因为任何基本面破裂而压缩，而是因为投资者自我说服相信一个数十年的现金引擎突然变得过时。业务保持不变，但叙事却改变了。 现在叙事已经转变为“谷歌实际上是 AI 领导者”，尽管公司本身基本上没有变化，但市盈率已经重新评估。谷歌持续复合增长。云计算持续扩展。YouTube 持续增长。唯一真正的变化是情绪终于追赶上了数字。 图表显示了市场在失去视角时是多么激烈地反应。它惩罚谷歌因为并不存在的弱点，然后因为那些始终显而易见的优势而奖励它。 获胜的投资者是那些始终关注业务而不是每周故事情节的人。