$GOOGL en 2025 es un ejemplo perfecto de cómo la narrativa siempre termina siguiendo la acción del precio. Hace seis meses, la historia era "la búsqueda está muriendo" y "Google está acabado". El múltiplo no se comprimió porque algo fundamental se rompió, sino que se comprimió porque los inversores se convencieron a sí mismos de creer que un motor de efectivo de varias décadas se había vuelto obsoleto de repente. El negocio siguió igual, pero la narrativa cambió. Ahora la narrativa ha cambiado a "Google es en realidad el líder de la IA" y el múltiplo se ha revalorizado a pesar de que la empresa en sí es en gran medida la misma. Google siguió agravándose. Cloud siguió escalando. YouTube siguió creciendo. El único cambio real fue que el sentimiento finalmente se puso al día con los números. El gráfico muestra la agresividad con la que el mercado reacciona de forma exagerada cuando pierde la perspectiva. Castigó a Google por debilidades que no eran reales y luego lo recompensó por fortalezas que siempre fueron obvias. Los inversores que ganan son los que permanecen anclados al negocio en lugar de la historia de la semana.