$GOOGL 在 2025 年是一個完美的例子，說明敘事總是最終跟隨價格行動。 六個月前的故事情節是「搜尋正在衰退」和「谷歌完蛋了」。這個倍數並不是因為任何基本面出現問題而壓縮，而是因為投資者自我說服相信這個多年代的現金引擎突然變得過時。業務保持不變，但敘事卻改變了。 現在的敘事已經轉變為「谷歌實際上是 AI 的領導者」，而倍數也重新評價，儘管公司本身基本上沒有變化。谷歌持續增長。雲端業務持續擴展。YouTube 持續增長。唯一真正的變化是情緒終於跟上了數字。 圖表顯示市場在失去視角時是多麼激烈地過度反應。它因為不真實的弱點懲罰了谷歌，然後因為一直明顯的優勢而獎勵了它。 贏得勝利的投資者是那些堅持業務而不是每週故事情節的人。