Oui, les rachats fonctionnent. Mais seulement dans des conditions spécifiques. La distinction clé n'est pas de savoir si un protocole rachète son jeton, mais si le système peut se le permettre avant que ces rachats n'aient lieu. Sky Protocol est une étude de cas. 96,8 millions de dollars en rachats de SKY en 2025, avec 1,55 milliard de jetons retirés de la circulation. C'est une augmentation de 261x par rapport à 2024. Mais voici pourquoi cela a fonctionné : Sky Protocol a généré 338 millions de dollars de revenus bruts de protocole en 2025, tandis que les dépenses opérationnelles ont chuté de 63 % d'une année sur l'autre pour atteindre 8,8 millions de dollars au quatrième trimestre. Les revenus ont dépassé les coûts d'exploitation. Les rachats ont été financés par l'activité réalisée, et non par des hypothèses de croissance future. Les rachats ne sont pas intrinsèquement bons ou mauvais. Leur impact dépend du timing et de la structure.