是的，回购有效。但仅在特定条件下。 关键区别不在于一个协议是否回购其代币，而在于系统在回购发生之前是否能够承担。 Sky Protocol 是一个案例研究。 2025年回购了价值9680万美元的SKY，移除了15.5亿个代币流通。这是2024年的261倍增长。 但这就是它为何有效的原因： Sky Protocol在2025年产生了3.38亿美元的总协议收入，而运营费用在第四季度同比下降了63%，降至880万美元。 收入超过了运营成本。回购是由已实现的活动资助，而不是未来增长的假设。 回购本身并不是好或坏。它们的影响取决于时机和结构。