Oui, les rachats fonctionnent. Mais seulement dans des conditions spécifiques. La distinction clé n'est pas de savoir si un protocole rachète son jeton, mais si le système peut se le permettre avant que ces rachats n'aient lieu. Sky Protocol est une étude de cas. 96,8 millions de dollars en rachats de SKY en 2025, avec 1,55 milliard de jetons retirés de la circulation. C'est une augmentation de 261x par rapport à 2024. Mais voici pourquoi cela a fonctionné : Sky Protocol a généré 338 millions de dollars de revenus bruts de protocole en 2025, tandis que les dépenses opérationnelles ont chuté de 63 % d'une année sur l'autre pour atteindre 8,8 millions de dollars au quatrième trimestre. Les revenus ont dépassé les coûts d'exploitation. Les rachats ont été financés par l'activité réalisée, et non par des hypothèses de croissance future. Les rachats ne sont pas intrinsèquement bons ou mauvais. Leur impact dépend du timing et de la structure.

USDS : La destination mondiale de premier plan pour le rendement sur les dollars.

En 2025, Sky Protocol a réalisé un exploit rare, augmentant ses revenus tout en réduisant ses coûts : → Revenus Bruts du Protocole : 338M$ (+10% en glissement annuel) → Dépenses Opérationnelles du Protocole au T4 : 8,8M$ (en baisse par rapport à 24M$, -63% en glissement annuel) Cette efficacité provient du Réseau d'Agents Sky, un système d'opérateurs financiers indépendants (Spark, Grove, Keel, et d'autres) qui gèrent l'acquisition de clients et les opérations commerciales. Sky Protocol fournit la liquidité (USDS) et l'infrastructure de base, tandis que les Agents Sky supportent une grande partie des coûts opérationnels de la croissance. Le résultat est que Sky Protocol fonctionne comme un moteur de liquidité efficace, augmentant l'offre et les revenus d'USDS tout en minimisant les dépenses. Cela n'est possible que parce que Sky Protocol est l'infrastructure décentralisée qui fournit le stablecoin générant le plus de rendement, gouverné par une communauté de détenteurs de jetons SKY. Le Réseau d'Agents Sky est la manière dont Sky Protocol peut se développer pour devenir la destination mondiale de premier plan pour le rendement sur les dollars.