Có, việc mua lại hoạt động. Nhưng chỉ trong những điều kiện cụ thể. Sự khác biệt chính không phải là liệu một giao thức có mua lại token của nó hay không, mà là liệu hệ thống có thể đủ khả năng làm điều đó trước khi những lần mua lại xảy ra. Sky Protocol là một nghiên cứu điển hình. $96.8 triệu trong việc mua lại SKY vào năm 2025, với 1.55 tỷ token bị loại bỏ khỏi lưu thông. Đó là mức tăng 261 lần so với năm 2024. Nhưng đây là lý do tại sao nó hoạt động: Sky Protocol đã tạo ra $338 triệu doanh thu giao thức gộp vào năm 2025, trong khi chi phí hoạt động giảm 63% so với năm trước xuống còn $8.8 triệu trong quý 4. Doanh thu vượt quá chi phí hoạt động. Việc mua lại được tài trợ bởi hoạt động thực tế, không phải là giả định về tăng trưởng trong tương lai. Việc mua lại không tốt hay xấu một cách tự nhiên. Tác động của chúng phụ thuộc vào thời điểm và cấu trúc.

USDS: Điểm đến hàng đầu toàn cầu để kiếm lợi nhuận từ đô la.

Vào năm 2025, Sky Protocol đã đạt được một thành tựu hiếm có, tăng doanh thu trong khi cắt giảm chi phí: → Doanh thu Tổng thể của Giao thức: 338 triệu USD (+10% so với năm trước) → Chi phí Vận hành Giao thức Q4: 8,8 triệu USD (giảm từ 24 triệu USD, -63% so với năm trước) Sự hiệu quả này đến từ Mạng Lưới Đại lý Sky, một hệ thống các nhà điều hành tài chính độc lập (Spark, Grove, Keel và những người khác) xử lý việc thu hút khách hàng và hoạt động kinh doanh. Sky Protocol cung cấp thanh khoản (USDS) và cơ sở hạ tầng cốt lõi, trong khi các Đại lý Sky gánh chịu phần lớn chi phí vận hành của sự tăng trưởng. Kết quả là Sky Protocol hoạt động như một động cơ thanh khoản gọn nhẹ, mở rộng nguồn cung và doanh thu USDS trong khi tối thiểu hóa chi phí. Điều này chỉ có thể xảy ra vì Sky Protocol là cơ sở hạ tầng phi tập trung cung cấp stablecoin sinh lợi lớn nhất, được quản lý bởi một cộng đồng các chủ sở hữu token SKY. Mạng Lưới Đại lý Sky là cách mà Sky Protocol có thể mở rộng để trở thành điểm đến toàn cầu hàng đầu cho lợi suất trên đồng đô la.