商业周期是市场实际运作的方式。 12月份的ISM数据为47.9，低于11月份的48.2，并低于预期。这是连续第10个月收缩，也是2025年最弱的读数。 历史上，ISM低于50通常预示着经济放缓。像这样的长期时期通常标志着周期末期的压力，而不是扩张的开始。 大多数分析师认为，这种疲软将在2026年转向扩张，特别是如果减税和AI驱动的生产力提升开始在实际产出中显现。 这一切可能会迅速改变。这就是我们密切关注的原因。