Disse fem selskapene tok opp 108 milliarder dollar i gjeld bare i 2025. Morgan Stanley og JP Morgan anslår en total gjeldsutstedelse på 1,5 billioner dollar de neste årene for å finansiere denne utbyggingen. Aggregert kapitalinvestering, etter tilbakekjøp og utbytte, overstiger nå de forventede kontantstrømmene. Amazon bruker 100 % av driftskontantstrømmen på infrastruktur. Oracles kapitalintensitet nådde 57 % av inntektene. Dette er ikke selskaper som investerer med overskudd. De låner fra obligasjonseiere for å bygge fremtiden. Og matematikken under overflaten er verre. GPU-er har en reell ingeniørlevetid på 2-3 år fordi NVIDIA leverer en ny generasjon årlig som er 2-3 ganger mer effektiv. Men hyperskalere har strukket avskrivningsperiodene til 5-6 år. Michael Burry regnet tallene: det kan undervurdere avskrivningen med 176 milliarder dollar mellom 2026 og 2028, noe som blåser opp rapportert driftsresultat med 20 %+ hos selskaper som Oracle og Meta. BCA Research anslo at de årlige avskrivningskostnadene på kumulative AI-eiendeler vil nå 400 milliarder dollar, noe som er mer enn disse fem selskapene samlet tjente i overskudd i 2025. Så resesjonsrammen forteller faktisk to historier. Ja, 680 milliarder dollar i capex strømmer gjennom økonomien og skaper arbeidsplasser, etterspørsel etter kraft, bygg og halvledere. AI-capex sto for 40–60 % av USAs BNP-vekst i første halvår 2025, ifølge Morgan Stanley. Det er ekte. Men de samme utgiftene skaper 400 milliarder dollar i årlig avskrivning som vil knuse rapporterte inntekter innen 2–3 år, finansiert av 1,5 billioner dollar i gjeld som må betjenes uansett om AI-inntektene materialiserer seg eller ikke. Bull case krever at disse selskapene genererer 2 billioner dollar i årlig AI-inntekt innen tiårets slutt. Beste prognoser fra Bain sier 1,2 billioner dollar. Det er et gap på 800 milliarder dollar mellom hva infrastrukturen koster og hva den produserer.