To je šílené: Jak se rekordní běh na zlato zrychluje, americké zlaté rezervy právě poprvé v historii překročily 1 bilion dolarů. USA nyní drží ~2,4 KRÁT více zlata než Německo, 2. největší držitel na světě. Co nám říká zlato? Pojďme si to vysvětlit. (vlákno)

Dnešní pohyb posunul zlato od začátku roku o +44 % výše. To znamená, že zlato nyní roste 3,5krát více než index S&P 500 během jednoho z nejsilnějších býčích běhů vůbec. Historicky zlato klesá, když akcie rostou, protože je to aktivum "bezpečného přístavu". Nyní se však děje PŘESNĚ opačná situace.

Zlato je nyní na dobré cestě k tomu, aby zaznamenalo svůj nejlepší rok od roku 1979, kdy inflace v USA přesahovala 11 %. Ani pandemie v roce 2020, finanční krize v roce 2008 nebo Dot-Com bublina v roce 2000 nezaznamenaly zlato 40%+ roční zisk. Tento krok dává americké držby zlata na ~1,1 BILIONU USD.

Zde je seznam největších světových držitelů zlata. USA v současné době vlastní 8 100 tun zlata, což je více než dvojnásobek toho, co drží Německo, které je druhým největším držitelem. Ve skutečnosti dnes USA drží více zlata než Čína, Francie a Rusko dohromady. VŠECHNY centrální banky nakupovaly zlato.

Světové centrální banky nakoupily ve 2. čtvrtletí 2025 dalších 166,5 tuny zlata. To je ~41 % nad průměrným čtvrtletním nákupem v letech 2010 až 2021. To také zvýšilo celkové nákupy v první polovině roku 2025 na 415 tun, což je třetí největší zaznamenaný H1. Proč se to tedy děje?

Realita je taková, že globální měnová politika se otočila. Světové centrální banky snížily sazby za posledních 12 měsíců 168krát, což je třetí nejvyšší hodnota v tomto století. Předchozí vrchol cyklu byl 196 kumulativních 12měsíčních snížení v červnu 2020. Není to však proto, že by inflace klesla.

V USA Fed výslovně uvedl, že snižování sazeb se obnovilo POUZE kvůli oslabení trhu práce. Ve skutečnosti Fed nyní poprvé za 30+ let snižuje sazby na 2,9 %+ jádrovou PCE inflaci. Apollo varovalo před potenciálním oživením inflace ve stylu 70. let.

A inflace CPI se zahřívá. 72 % složek CPI nyní roste rychleji než 2% cíl Fedu, což je nejvyšší podíl za 3 roky. Pro srovnání, v období 2018–2019 byl průměr ~57 %. Apollo také tvrdí, že inflace zboží kvůli clům opět stoupá.

V důsledku toho se kupní síla amerického dolaru hroutí. Americký dolar je nyní na cestě k tomu, aby zaznamenal nejhorší rok od roku 1973. Index amerického dolaru klesl v první polovině roku 2025 o -10,8 %, což je jeho nejhorší výkon v prvním pololetí od konce brettonwoodského systému krytého zlatem.

Když to všechno sečteme, máte slabší americký dolar, větší nejistotu, rostoucí inflaci a snižování sazeb. Toto je vysněný scénář pro zlato i bitcoin, které v důsledku toho zaznamenaly historické zisky. Od ledna 2023 zlato vzrostlo o +110 % a bitcoin o +568 %. Zůstáváme býčí.

Když jsme v srpnu začali zveřejňovat příspěvky, začala nová éra měnové politiky. Fed v podstatě snižuje sazby do stagflace. Jak jsme řekli 23. srpna, ti, kteří nevlastní aktiva, zůstanou pozadu. Sledujte nás @KobeissiLetter pro analýzu v reálném čase, jak se to bude vyvíjet.