在2025年，黃金創下53個新的歷史新高。 它在這一年回報67%，幾乎是標準普爾500指數的四倍，證明即使在收益資產看起來有吸引力的情況下，它也能超越表現。 這一變化是由中央銀行的結構性買入底線驅動的。波蘭和印度的機構已經開始朝著永久性25-30%的儲備要求邁進。 這一基準也因新的亞洲試點計劃而得到加強，這些計劃允許大型保險基金首次將其總資產的1%轉移到實體黃金中。 隨著這些機構管道的開放，黃金被用作高效能的流動現金替代品。去年的ETF創紀錄資金流入表明，大型配置者正在利用這種金屬來退出貶值的政府債務，而不犧牲快速移動資本的能力。 這一遷移正在造成抵押品緊縮，實體金條越來越多地被鎖在保險庫中，以支持國際貿易交易，而不是在交易所上交易。 隨著實體供應從市場中被抽走，3610億美元的每日交易量已成為一個高壓瓶頸，即使是中型買單現在也能觸發爆炸性的價格跳升。 最終，我們正在觀察全球對安全性定義的重新平衡。 黃金正在作為大型資產負債表的基礎層，試圖在創紀錄的債務世界中導航。