Vuonna 2025 kulta saavutti 53 uutta kaikkien aikojen huippua. Se tuotti 67 % vuoden aikana, lähes nelinkertaistaen S&P 500:n ja osoittaen, että se pystyy päihittää, vaikka tuottoiset omaisuuserät näyttäisivät houkuttelevilta. Tätä muutosta ajaa keskuspankkien rakenteellinen ostopohja. Puolan ja Intian instituutiot ovat siirtyneet kohti pysyviä 25–30 %:n reservimääräyksiä. Tätä lähtötasoa vahvistavat myös uudet aasialaiset pilottiohjelmat, jotka mahdollistavat valtavien vakuutusrahastojen siirtää 1 % kokonaisvaroistaan fyysiseen kultaan ensimmäistä kertaa. Kun nämä institutionaaliset putket avautuvat, kultaa käytetään korkean suorituskyvyn likvidin käteisvaihtoehtona. Viime vuoden ennätykselliset ETF-sisääntulot viittaavat siihen, että suuret allokaattorit käyttävät metallia poistaakseen devalvoivasta valtion velasta menettämättä kykyään siirtää pääomaa nopeasti. Tämä siirtymä luo vakuudellisen puristuksen, jossa fyysiset palkit lukitaan yhä enemmän holveihin kansainvälisten kauppasopimusten tukemiseksi sen sijaan, että niitä vaihdettaisiin pörsseissä. Kun fyysinen tarjonta vedetään pois markkinoilta, 361 miljardin dollarin päivittäinen kaupankäyntivolyymi on muodostunut korkeapaineiseksi pullonkaulaksi, jossa jopa keskisuuret ostotilaukset voivat nyt laukaista räjähdysmäisiä hintojen nousuja. Lopulta seuraamme globaalia uudelleentasapainotusta siitä, mikä lasketaan turvallisuudeksi. Kulta toimii perustana suurille taseille, jotka yrittävät navigoida maailmanennätyksellisen velan keskellä.