今天黃金價格達到歷史新高，為每盎司4600美元。 時間線上的每個人對金屬的看法都非常樂觀。 所以，這裡有一個不同的視角和一個不同的圖表： 在大約66年的數據中，黃金在與美國M2貨幣供應量相比時，交易範圍相當穩定。 今天，這個比率大約高於其長期平均水平67%。 如果這種關係正常化，意味著黃金將大幅崩潰，價格將下調約35%。 現在正確考慮購買力。 黃金的表現應該與貨幣擴張相比，而不是CPI。基於這一點，1980年代初期高峰時購買的投資者至今仍約有60%的虧損。 這是一個四十年的持有期。 黃金運行在世代周期中，而不是市場周期中。 換個角度來看：黃金的行為就像一種其估值與貨幣創造相連的資產。當這種估值過度高於其歷史關係時，未來的回報在數學上是受限的。 從這裡開始，討論從信念轉向不對稱： 在當前水平上，向上的潛力是否明顯超過向下的風險？