我在关注收入作为产品市场契合度（PMF）的信号。 在那份清单上，有一些没有代币的协议。 有些协议产生了大量的收入。 这篇文章是关于 @AxiomExchange 的，30天的收入达到了3000万美元。 是的，他们的收入超过了 @pumpdotfun。 产品还是基础设施？ 当你分析时，Axiom 更像是一个“执行基础设施加用户界面”。 这就是它的收入有趣之处；它在每一步都实现了流量的货币化，而不仅仅是交换。虽然 DeFi 应用程序只对单一行为进行货币化——一次交换、一次借贷、一次铸造——Axiom 捕获了整个循环： 连接 → 跟踪 → 交易 → 农场。 从钱包跟踪到共同定位的限价单成交，再到自动策略循环和 MarginFi 收益，每一步都通过 Axiom 路由，每一步都产生费用。换句话说，它是在货币化行为流，而不仅仅是孤立的交换。 收入图景 这些数字让事情变得清晰： Axiom 的年化收入率为6亿美元，日常收入稳定在100万到300万美元之间，所有这些都是公司的收入。 以太坊的每日链收入？刚好低于100万美元。 Axiom 不仅仅是每天赚取100万到300万美元；它的季度增长率达到了560%，年化速度为6亿美元。要想超越 L1 的收入，一个应用程序必须拥有的不仅仅是流动性；它必须拥有流量。 市场定位与竞争分析 Axiom 在 DeFi 地图上处于独特的位置；部分聚合器，部分执行引擎，部分奖励平台。 • 在收入方面排名前列的交易应用程序，尽管相对较新。 • 运行零总锁仓（TVL）模型，这意味着其经济学不依赖于资产保管或雇佣流动性。 • 更像是一个交易操作系统，而不是一个将现货、永续合约和收益结合在一起的去中心化交易所（DEX）。 这种定位使得它的收入模型更像是一个交易所，而不是一个 DEX。 竞争优势： 与同行相比，Axiom 是 DeFi 中最轻资本的收入引擎：没有质押，没有 TVL 挖矿，没有流动性开销。它的竞争对手（Jupiter、Drift、MarginFi）必须维持流动性激励或管理抵押品。 Axiom 的市场定位很简单： • 它不试图拥有流动性，而是路由流动性。 • 它不试图成为一个链，而是生活在流动性已经存在的地方。 • 它不试图耕作治理戏剧，而是奖励流动性。 这就是它的优势：它不必赢得流动性战争，只需捕获流动性。 模型测试的地方 Axiom 最大的脆弱性在于它的生死与交易量息息相关。它的收费引擎优雅但单线程；如果交易者放慢速度，收入就会崩溃。与以太坊不同，后者从数千个协议中获得收入，涵盖多个用例，Axiom 是对投机流动性的纯粹押注。 • 上游依赖：依赖 Solana 提供现货流动性，Hyperliquid 提供永续合约，MarginFi 提供收益；任何干扰都可能破坏用户体验。 • 竞争压力：其他交易应用程序和永续合约场所可能会激烈争夺订单流。 • 雇佣流动性风险：奖励计划可能吸引短期用户，一旦激励消退就会离开。 空投潜力 Axiom 没有代币，但它确实有一个积分 + 回扣系统，奖励交易、推荐和任务。 没有确认 TGE，但积分系统往往是代币发行的前兆（参见 Blur、Hyperliquid）。 如果 Axiom 真的将积分映射到代币，它可能会成为 DeFi 中最有收入支持的空投之一。 结束语 它最大的护城河可能不是流动性或品牌；而是成为交易者开始一天的默认界面。在 DeFi 中，拥有起点往往意味着拥有流动性。 这种情况在市场较为平静时是否能持续还有待观察，但如果 Axiom 能继续成为交易者首选的地方，它将继续捕获流动性，而在 DeFi 中，这就是金钱所在。

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团队与治理 🔴 旗帜 ↓ • 匿名团队抛售大量分配 • 治理表演 – 投票无关紧要或被忽视 • 路线图延迟且缺乏清晰沟通 • 社区出走 – 关键贡献者离开 还有什么？