RT @BTC_Alert_: Querida @nina_rong, onde você está?

O protocolo de estabilidade abstrata da cadeia $RIVER também tem um preço abstrato. Há algum tempo, fui jantar com @Crypto_Luang, e ele me disse que algo grande estava por vir. O preço da moeda caiu várias vezes, chegando a cerca de 1,6 dólares, e agora subiu para cerca de 26 dólares. Antes que o mercado secundário se aquecesse, já começaram a puxar o preço. Projetos que conseguem puxar o preço são sempre melhores do que aqueles que não conseguem. Hoje, também consegui um investimento estratégico do Maelstrom Fund, sob a liderança do cofundador da BitMEX, Arthur Hayes. Espero que no futuro haja mais projetos assim no mercado, não quero que fique estagnado, quero que haja volatilidade.

Qual é a verdadeira taxa de câmbio do renminbi? Recentemente, vi que todos estão falando sobre a valorização do renminbi e a desvalorização do USDT, e como isso resulta na diminuição do patrimônio pessoal. Irmãos, vamos direto ao relatório de pesquisa, Este é do Instituto de Pesquisa Financeira da China 40! Este é do Bank of America No relatório do CF40, os pesquisadores selecionaram diretamente produtos e serviços de consumo frequente dos residentes e compararam os preços do mercado da China e dos EUA item por item; enquanto na pesquisa do Bank of America, a abordagem foi diferente, analisando calorias, proteínas, quantidade de bens duráveis, condições de habitação, bem como indicadores de resultados de serviços como educação e saúde, para descrever sistematicamente quanto os residentes da China realmente consomem. Esses dois conjuntos de dados se complementam de maneira necessária. Tomando alimentos como exemplo. O PPP recalculado divide os alimentos em itens como pão e grãos, carne, laticínios, frutas e vegetais, e compara diretamente os preços de mercado. O preço de um pão branco comum de 500 gramas na China é de cerca de 6–8 yuans, enquanto o mesmo produto nos EUA custa cerca de 18–22 yuans; o preço do arroz e outros grãos na China varia entre 5–7 yuans por quilo, enquanto nos supermercados dos EUA, o preço do arroz geralmente varia entre 22–30 yuans por quilo. O peito de frango na China custa cerca de 20–25 yuans por quilo, enquanto nos EUA varia entre 50–65 yuans; em relação a esses itens alimentares altamente cotidianos, os preços na China são geralmente de 25%–40% dos preços nos EUA. Se apenas olharmos os preços, pode-se facilmente pensar que "o barato se deve ao baixo consumo"; mas os dados quantitativos do Bank of America negam exatamente essa explicação. Sua pesquisa mostra que a quantidade média de calorias consumidas diariamente pelos residentes da China já atingiu e ligeiramente superou o nível do Japão, e a ingestão de proteínas também é próxima ao Japão, significativamente superior à de muitos países de renda média. Em outras palavras, no que diz respeito ao consumo alimentar, a China não está "comendo pouco", mas sim, sob a premissa de "comer o suficiente", enfrenta um sistema de preços que é significativamente inferior ao dos EUA. É nessa combinação que o valor do consumo alimentar é sistematicamente reduzido. No que diz respeito a roupas, calçados e bens duráveis, a discrepância entre preços e quantidades também é evidente. O recalculo do PPP mostra que os jeans Levi's na China custam entre 300–400 yuans, enquanto nos EUA custam entre 430–580 yuans; os tênis Nike na China custam cerca de 500–700 yuans, enquanto o preço comum nos EUA varia entre 860–1080 yuans, com preços na China geralmente 20%–40% mais baixos. E a conclusão do Bank of America em termos de quantidade é que a quantidade média de bens duráveis, como calçados, roupas, televisores, geladeiras, máquinas de lavar e ar-condicionados, dos residentes da China, geralmente atinge de 50% a 80% dos níveis de economias desenvolvidas como Japão e Alemanha. Entre eles, a posse de eletrodomésticos como televisores e geladeiras já se aproxima dos níveis dos países desenvolvidos, e a taxa de penetração de celulares é até superior à dos EUA. Isso significa que os residentes da China não estão gastando menos porque "compram pouco", mas sim que, sob a condição de "comprar o suficiente", pagam preços unitários mais baixos. No setor habitacional, essa diferença estrutural é ainda mais ampliada. O recalculo do PPP mostra que o nível de preços de habitação na China é cerca de um terço do dos EUA. Tomando como exemplo o aluguel médio de um apartamento de dois quartos em áreas urbanas, o aluguel mensal em grandes cidades da China varia entre 4000–6000 yuans, enquanto o aluguel de imóveis semelhantes nas principais cidades dos EUA geralmente varia entre 2000–3000 dólares, ou seja, 1.4–2.1万 yuans. Em termos de quantidade, a pesquisa do Bank of America aponta que a taxa de posse de habitação dos residentes da China já ultrapassou 90%, e a área média de habitação por pessoa, embora ainda seja inferior à dos EUA, já se aproxima dos níveis de economias desenvolvidas como o Japão. Isso significa que, no que diz respeito à "habitação", os residentes da China obtêm condições físicas que não são baixas, com gastos monetários muito inferiores aos dos EUA, e isso é quase completamente ignorado em comparações internacionais centradas em valores monetários. Nos serviços de saúde e educação, a discrepância entre preços e quantidades é ainda mais típica. O recalculo do PPP seleciona "custo médio diário de internação" como um indicador comparável, que na China é de cerca de 1100–1300 yuans, enquanto nos EUA é de cerca de 3000 dólares, o que equivale a mais de 20 mil yuans, com o preço na China sendo apenas cerca de 5% do dos EUA. Na educação, as taxas anuais de universidades públicas na China variam entre 5000–8000 yuans, enquanto as taxas de universidades públicas nos EUA geralmente variam entre 10.000–20.000 dólares. Se olharmos apenas os preços, pode-se chegar à conclusão de que "os gastos com saúde e educação na China são muito baixos"; mas a avaliação do Bank of America com base em indicadores de resultados é que a expectativa de vida dos residentes da China já se aproxima da do Japão, e a expectativa de anos de escolaridade também atinge cerca de 90% dos países desenvolvidos. Isso significa que a China não está alcançando baixos gastos comprimindo o consumo em saúde e educação, mas sim que, sob condições de preços extremamente baixos, alcançou alta cobertura e alta taxa de utilização. No que diz respeito a outros setores de consumo de serviços, esse padrão se repete. O recalculo do PPP mostra que os preços na China em áreas como transporte, comunicação, alimentação e entretenimento cultural são geralmente de 30%–60% dos preços nos EUA; enquanto os dados do Bank of America mostram que o número de viagens domésticas, a frequência de uso de comunicação básica e a participação no consumo de serviços diários dos residentes da China são significativamente superiores ao nível sugerido por seus gastos per capita. Quando os preços e as quantidades são apresentados simultaneamente, um fato que foi ignorado por muito tempo não é mais confuso: a China não apresenta "insuficiência de consumo em um sentido geral". Pelo contrário, os residentes da China, em várias dimensões-chave da vida, já alcançaram níveis de consumo de bens e serviços próximos aos dos países desenvolvidos, apenas isso ocorre dentro de um sistema de preços sistematicamente reduzido. Qualquer comparação internacional baseada apenas em valores de consumo, ou baseada em PPP não suficientemente corrigido, amplificará automaticamente a diferença entre a China e os países desenvolvidos sob essa discrepância estrutural. E com base no novo sistema de preços, a pesquisa recalculou a taxa de câmbio PPP entre a China e os EUA. O resultado é: a taxa de câmbio PPP do renminbi é de cerca de 2.41, e não os 3.65 atualmente utilizados pelo Banco Mundial. Ou seja, 5000 yuans equivalem a cerca de 2100 dólares. Então, por que as estatísticas monetárias subestimam sistematicamente o consumo na China? A razão não é complexa: valor de consumo = quantidade de consumo × preço. Quando uma economia já está próxima dos países desenvolvidos em termos de quantidade de consumo físico, mas os preços permanecem baixos por um longo período, todas as comparações baseadas em valores automaticamente "desvalorizam" seu nível de vida. O fato de os preços na China serem baixos não é resultado de um único fator, mas sim o resultado da interação de múltiplas estruturas. Primeiro, vem da estrutura industrial. A China não é apenas um país de baixos preços para produtos únicos, mas quase todos os produtos e serviços que podem ser industrializados e escalonados estão em uma faixa de preço baixa. Isso significa que o problema não é que alguns setores estão "competindo demais", mas sim que todo o sistema econômico formou uma vantagem de escala extrema do lado da oferta. Uma cadeia industrial completa não apenas melhora a eficiência, mas também reduz continuamente os custos marginais e, através da concorrência, transfere essa vantagem de custo para os consumidores. Em segundo lugar, vem da estrutura salarial. A China não é um "país de baixa renda", mas sim uma economia com uma distribuição salarial extremamente desigual, mas com salários medianos há muito tempo reprimidos. Os preços do trabalho em muitas indústrias de manufatura básica, serviços e setor público estão ancorados em níveis baixos devido a sistemas, concorrência e estrutura populacional. Isso torna difícil para os preços dos serviços - especialmente em saúde, educação, alimentação, reparos, cuidados e outros bens não comercializáveis - aumentarem. Por último, vem da taxa de câmbio. O renminbi não foi totalmente internacionalizado, e sua taxa de câmbio não é uma expressão de mercado da capacidade de consumo, mas reflete mais as restrições da conta de capital, a competitividade das exportações e os objetivos de estabilidade macroeconômica. Quando a capacidade de consumo interno de um país não pode transbordar através do fluxo de capital, sua moeda é naturalmente subestimada. Esses três fatores juntos formam um triângulo estável, mas distorcido: a eficiência industrial é absorvida pelos preços, o valor do trabalho é comprimido e o poder de compra da moeda é mantido dentro do país. Portanto, voltando à pergunta inicial: 5000 yuans equivalem a quanto em dólares? O fato de essa pergunta ter sido levantada repetidamente recentemente já indica um fato: as pessoas já perceberam que a resposta dada pela taxa de câmbio nominal está severamente em desacordo com a experiência cotidiana. Se um residente urbano da China gastar 5000 yuans para cobrir um mês de despesas básicas: alimentos, transporte, comunicação, cuidados de saúde básicos, despesas adicionais com educação dos filhos, viagens domésticas e serviços diários, o que ele obtém em termos de conteúdo de vida, muitas vezes exigiria entre 1500–2000 dólares nos EUA. Mas se esses 5000 yuans forem usados para passagens aéreas internacionais, hotéis no exterior, marcas de luxo, assinaturas de software com preços globais ou produtos eletrônicos de alta qualidade, seu poder de compra rapidamente recuaria, aproximando-se mais de 700–800 dólares. Isso não é uma "flutuação" do renminbi, mas a coexistência de dois sistemas de preços: um baseado no sistema de fornecimento local da China, que é um mundo de preços baixos; e outro baseado em produtos globalizados precificados em dólares.