Kjerne-KPI-inflasjonen steg i løpet av januar. Men den falt og var relativt dempet over lengre tid – selv om noen fortsatt bekymrer seg for at tallene er litt lavere på grunn av nedstengningsrelaterte quirks. Årlige satser: 1 måned: 3,3 % 6 måneder: 2,5 % 12 måneder: 2,5 %

Her er de fullstendige tallene. Dessverre ingen data for oktober på grunn av nedstengning, så jeg kan ikke beregne endringer etter 3 måneder.

Inflasjonen for kjernevarer var høy da tollsatsene trådte inn, men har i praksis forsvunnet, og jeg tror ikke det er mye grunn til å forvente at den kommer tilbake. Hvis du vil gjøre deg selv nervøs, kan du fokusere på en gjenoppblomstring av kjernetjenester, reflekterer det underliggende inflasjonspress?

Jeg pleier ikke å være så nervøs for underliggende inflasjonspress på grunn av løsheten i arbeidsmarkedene. Målinger av lønnsvekst varierer over hele kartet, men de mest pålitelige er konsistente med 2,5 % inflasjon. I tillegg bør ly, om noe, bremse enda mer.

I tillegg har utjevningen de siste 12 månedene jevnt avtatt i kjernetjenestene og kjernevarer har fått en ny bølge med tollsatser, men det ser ut til å avta ettersom tollene øker *prisnivået* men ikke vekstraten.

Forresten, her er faktisk inflasjon i januar. Den var under kjernen fordi fallende energipriser oppveide den fortsatte økningen i matvareprisene.

Konklusjon: Dette er betryggende når det gjelder inflasjon, og det stemmer overens med mitt syn om at underliggende inflasjon er omtrent 2,5 % med noe nedadgående press. Tidligere denne uken fikk vi gode data om jobber. Så Fed har råd til å følge med og vente før de gjør noe.