有些人在以33美元的价格出售@Lighter_xyz积分？我认为这个数学不成立。 这个定价显示Lighter的价值在7.3亿到13亿美元之间。与此同时，Avantis的实时交易市值超过11亿美元，用户数量只有一半，TVL为1860万美元，而Lighter的TVL为4.38亿美元，开放兴趣为2500万美元，而Lighter的开放兴趣为6.5亿美元。这个比较毫无意义。 Lighter在根本上是不同的…… > 限价单零费用 > 自主研发的zk CLOB提供5毫秒的软最终性 > LLP头寸可用作保证金（在使用头寸作为保证金的同时赚取收益），允许资本的可组合性，这是其他地方所不存在的 > 设计有机制以阻止洗盘交易 > 从1月份的私人测试版发布到今天的56000+活跃用户 > Lighter在237天内达到了4亿美元的TVL（Hyperliquid在400天内达到了这一点） > 日交易量达到10亿到20亿美元 > TVL增长确保了在测试版中获得第二大永续DEX的位置 > @vnovakovski的金融科技背景，a16z和Lightspeed的支持，工程团队拥有前CEX和HFT经验 Hyperliquid证明了链上永续合约在规模上是可行的。累计交易量达到2.5万亿美元，月收入1.1亿美元。但用户在不同平台之间分散资本以进行套利、不同的风险配置和忠诚奖励。Lighter正以更好的技术和经济学接近这个市场。 收入问题经常被提起。零费用似乎不可持续，直到你考虑到这个策略。 1/ 吸引用户免费访问 2/ 建立网络效应 3/ 通过高级功能和机构服务实现货币化 Robinhood证明了这一点在传统金融中是有效的。 请记住，机构兴趣正在增长。市场制造商正在测试该平台，专属交易公司正在评估整合，套利交易台正在建立联系。专业交易社区在看到技术质量时会认可它。 但估值差距依然存在。TGE目标为20亿到40亿美元的FDV意味着积分可能会达到40到150美元的范围，假设标准的代币经济学。即使是保守的估计也将公允价值置于当前OTC定价之上。 Hyperliquid积分在农场期间以15到25美元的价格交易，最高超过40美元，然后该协议在发布后实现了更高的估值。早期卖家在市场根据实际表现重新定价时错过了显著的上涨。 这一模式在成功的协议中反复出现。以可接受的估值启动，早期农民低价出售，新用户进入，市场根据指标和采用情况重新定价。那些在TGE期间持有的人通常会从这个周期中受益。 Lighter占据了一个独特的位置。比大多数竞争对手更好的技术，除了Hyperliquid之外更强的指标，零费用优势创造了转换激励。成为第二大永续DEX的明确路径似乎是开放的。 我认为决策框架是简单明了的。NFA。 > 以33美元出售假设增长停止 > 竞争获胜 > 收入永远不会实现 > 市场保持小规模 持有假设基于当前证据的相反轨迹。熊市的情况需要解释为什么上述所有积极指标会逆转。 > perpDEX市场正在扩展，而不是收缩（目前为188.2亿美元） > 传统金融对加密衍生品的采用持续 > 链上基础设施改善 > 用户体验差距缩小 > 资本效率创新吸引新参与者 @lighter_xyz将自己置于这些趋势的中心，技术和执行满足真实市场需求。当前的OTC定价似乎与基本面和可比项目估值脱节。 积分是否能达到预期的40到150美元范围取决于最终的代币经济学、TGE执行和市场条件。但当前定价与合理的公允价值估计之间的差距表明，对于那些愿意在TGE期间持有的人来说，存在实质性的上行空间。NFA。