Більшість людей, які пропонують $MSTR «mNAV», використовують FDMC / NAV, який вимірює премію лише на рівні капіталу. Але MSTR — це не чистий BTC ETF, як $IBIT. Це акції + конвертації + привілейовані + варранти. Використання фреймворку повністю розведених EV / NAV від Artemis: EV = вартість власного капіталу (акції + варранти + конвертація акцій) + загальний борг – готівка На цій основі EV/NAV все ще вище 1,0x, тобто весь капітальний стек торгується багатим на базовий BTC. Якщо хочете справжню «mNAV», не зупиняйтеся на ринковій капіталізації. Використовуйте EV/NAV. Страхові внески в DAT можуть надходити з двох джерел: Відмінне активне управління та проєктування капітальної структури. Повна панель приладів: