Construir uma stablecoin em 2021 significava projetar mecanismos de colateral malucos. E construir uma agora significa entender a liquidez de CEX e os frameworks regulatórios (mais um monte de coisas) @HadickM da @dragonfly_xyz explica o que mudou, por que a conformidade não é mais opcional e como os ativos tokenizados podem desbloquear eficiência. Marcos temporais: 00:00 - Por que as stablecoins ainda importam 03:10 - De Goldman para Dragonfly 05:22 - Trilhos fiat vs cripto 08:45 - Como a Ethena escalou rendimento 13:00 - Modelos OnChain vs híbridos 18:26 - Papel dos PSPs e bancos 22:40 - Composabilidade + eficiência de capital 28:01 - Explicação dos trilhos de cartão 32:40 - Liquidez, atrito e custos de FX 36:22 - A vantagem da integração CEX 41:00 - Mobilidade de colateral e horas de mercado 46:10 - Crédito tokenizado e rendimento real 50:00 - O que vem a seguir