Перемотаймо на 12–24 місяці вперед і припустимо, що ніде немає програм стимулювання. Новий користувач, який ніколи не торкався DEX злочинця Як думаєш, який вони оберуть? Існуючий користувач — чи залишиться він там, де є зараз, чи перейде на дешевший і ефективніший варіант? Під «дешевшим» я маю на увазі загальні витрати виконання, а не біржі з «0 комісій», де ліквідність, спреди та волатильність значно підвищують фактичні витрати. Тенденція вже помітна: @Lighter_xyz або навіть T2 DEX (@extendedapp) пропонують дешевші загальні витрати на виконання і щомісяця підвищують свої показники — це факт. Якщо ви думаєте, що ці платформи зникнуть і всі просто «повернуться» до HL, ви живете в ілюзії — зараз для цього немає логічного пояснення. Звісно, багато з них зникнуть, але буде 3–5 переможців, які змагатимуться між собою за торговців. HL все ще має значний OI та TVL, але це може дуже швидко змінитися, якщо торгівля в інших платформах залишатиметься дешевшою. Я вважаю, що @HyperliquidX потрібно знизити комісії, щоб залишатися конкурентоспроможним або винагороджувати трейдерів, щоб у них була реальна причина залишатися (по суті, це те саме загалом).

Питання, на яке я досі не отримав жодної ґрунтовної (логічної) відповіді: як @HyperliquidX величезний дохід може бути стійким у довгостроковій перспективі? Якщо вони зменшать торгові комісії, дохід, очевидно, зменшиться (якщо кількість користувачів DEX не зросте значно — але навіть тоді домінування HL над іншими DEX може зменшитися). Якщо вони не знизять зараз надзвичайно високі комісії, навіщо комусь залишатися на HL поза емоціями та лояльністю в довгостроковій перспективі? Якщо вони залишать надзвичайно високі комісії, на мою думку, єдиним логічним рішенням залишається запуск S3 — інакше немає раціонального пояснення продовжувати його використовувати. Вибачте, якщо сьогодні когось образив, але як власник HYPE, вважаю, що це цілком слушне питання.

Я фінішував 350-м у сезоні набрання очок і буду вічно вдячний @HyperliquidX та Джеффу. Але я серйозно питаю: Якщо незабаром не буде програми стимулів, навіщо комусь зараз торгувати на Hyperliquid? Я можу отримати таку ж ліквідність в інших місцях (@Lighter_xyz), і навіть на перп-DEX другого рівня (@extendedapp) загальна вартість виконання угод <500k у багатьох випадках вже дешевша. (Я навіть не згадую можливості для фарму активних очок, бо зрештою всі вони все одно закінчаться...) Наприклад, новий трейдер, який досі користується CEX — кого він обере через кілька років? Чому вони обирають HL, якщо є дешевший варіант із таким самим сервісом?