Přesuňme se o 12–24 měsíců dopředu a předpokládejme, že nikde nejsou žádné motivační programy. Nový uživatel, který nikdy nesáhl na DEX s podezřelým Kterou si myslíte, že si vyberou? Stávající uživatel – zůstane tam, kde je teď, nebo přejde na levnější a efektivnější variantu? "levnější" myslím celkové náklady na realizaci, ne burzy s nulovými poplatky, kde likvidita, spready a volatilita výrazně zvyšují skutečné náklady. Trend je již patrný: @Lighter_xyz nebo dokonce T2 DEXy (@extendedapp) nabízejí levnější celkové náklady na realizaci a každý měsíc zvyšují své metriky – to je fakt. Pokud si myslíš, že tyto platformy zmizí a všichni se prostě "vrátí" k HL, žiješ v bludu – teď na to není žádné logické vysvětlení. Jistě, mnoho z nich zmizí, ale bude 3–5 vítězů, kteří budou soupeřit o obchodníky. HL má stále masivní OI a TVL, ale to se může rychle změnit, pokud obchodování jinde zůstane levnější. Myslím, že @HyperliquidX musí snížit poplatky, aby zůstal konkurenceschopný, nebo odměnit obchodníky, aby měli skutečný důvod zůstat (v podstatě je to celkově totéž).

Otázka, na kterou jsem stále nedostal žádnou podstatnou (logickou) odpověď, je: jak je @HyperliquidX obrovský příjem dlouhodobě udržitelný? Pokud sníží obchodní poplatky, příjmy samozřejmě klesnou (pokud počet uživatelů DEX výrazně nevzroste — ale i tak by se dominance HL nad ostatními DEXy mohla zmenšit). Pokud nesníží aktuálně extrémně vysoké poplatky, proč by někdo dlouhodobě zůstal na HL i kvůli emocím a loajalitě? Pokud si ponechají extrémně vysoké poplatky, podle mého názoru jediným logickým řešením zůstává spuštění S3 — jinak není racionální důvod, proč ji dál využívat. Omlouvám se, jestli jsem dnes někoho urazil, ale jako držitel HYPE si myslím, že je to velmi oprávněná otázka.

Během bodovací sezóny jsem skončil na 350. místě a budu navždy vděčný @HyperliquidX a Jeffovi. Ale vážně se ptám: pokud v blízké budoucnosti nebude motivační program, proč by někdo měl dál obchodovat na Hyperliquid? Stejnou likviditu mohu získat i jinde (@Lighter_xyz), a i u tier-2 perp DEXů (@extendedapp) jsou celkové náklady na realizaci obchodů <500k v mnoha případech už levnější. (Ani nezmiňuji příležitosti k aktivnímu farmení bodů, protože nakonec všechny skončí...) Například nový obchodník, který dnes stále používá CEX — koho si vybere o pár let později? Proč by si vybrali HL, když existuje levnější varianta nabízející stejnou službu?